MSCI敲定新规，或将把Strategy与Metaplanet调出全球指数

MSCI更新了指数入选规则，MSTR和Metaplanet有可能被移出全球股票指数。一旦被剔除，跟着指数投资的基金就需要卖出这些股票，造成股价承压。MSCI用五项财务条件判断企业是否属于非经营主体。下面小编简单梳理MSCI敲定新规，MSTR、Metaplanet或被剔除指数或引发被动资金抛售的消息。

MSCI已敲定全新标的纳入资格规则，迈克尔・塞勒旗下的Strategy（股票代码MSTR）以及日本Metaplanet公司有可能被调出全球可投资市场指数，或将引发被动基金数十亿美元的抛售。

经过数月的征询，市场围绕比特币储备企业是否应当纳入传统股票基准指数展开讨论，本次新规扩大了对非经营性企业的限制范围。调整将在MSCI2026年11月指数评审时正式生效。

目前Strategy和Metaplanet尚未被正式剔除。MSCI此前基于2026年5月数据开展的模拟测算，将这两家企业，以及在英国上市的铀投资公司YellowCake列为潜在剔除标的。持有以太坊储备的SharpLink等另外三家企业被列入观察名单。

MSCI设立五项财务指标用于指数资格审核

新筛选框架会先评估企业是否持有实质性经营性资产，随后启用五项财务测试，分别针对经营性资产、费用、经营现金流、公允价值变动以及外部融资依赖度。

企业若未能通过经营性资产初审，且五项财务指标中至少四项不达标，就失去指数纳入资格。对于现有指数成分股，设置保护机制：必须连续两个最近财年都不满足条件，才会被剔除；申请新纳入指数的企业，任意一个财年不达标即可被拒。MSCI也可参考中期财务报表。

该新方法替代了旧规则：旧规则针对数字资产占总资产50%以上的企业，仅做股份数量调整、有限度新增标的，不会直接剔除已在指数内的成分股。

摩根大通预估28亿美元抛压，遭到Strategy反驳

一旦被调出指数，跟踪指数的基金无论对个股前景判断如何，都必须调仓、卖出相关证券。

摩根大通此前测算，如果MSCI剔除Strategy，或出现约28亿美元的MSTR资金流出。该预估发布于2025年11月，基于早期剔除提案，并非本周落地的这套新规则。

Strategy对MSCI的业务定性提出异议，称公司的比特币储备运营与金融产品业务属于主动经营业务，并非被动投资载体。该公司测算，MSCI全球可投资市场指数相关基金合计持有约1300万股MSTR普通股，占公司已发行普通股总量的3.1%，持仓规模约等于过去30个交易日日均成交量的60%。

Strategy不认可将其归类为非经营性业务的会计判定，坚持认为比特币相关业务在美国会计准则下属于经营分部。

11月指数评审前，Strategy比特币持仓增至848250枚BTC

本次指数规则落地之际，Strategy持续调整比特币持仓与资本结构，其股价估值和比特币行情、融资债务、机构资金需求深度绑定。截至10月11日，Strategy完成新一轮比特币买入，持仓总量达到848250枚BTC。公司还回购约1.92亿美元STRC优先股，账上美元储备与现金合计约55亿美元。

该公司10月12日披露，将持续通过增发MSTR股票、购入比特币、回购优先股开展资本管理。

MSCI将于2026年11月11日发布受影响成分股最终名单，确认剔除标的与其他成分调整，在11月30日收盘后正式生效。