摩根大通警告：加密货币风险在《CLARITY法案》出台前依然存在

原本用来理清监管分工的《CLARITY法案》没能在参议院投票通过，短期很难落地。监管部门只能临时推出放宽政策，给市场带来短期利好。只要没有正式法律出台，币价就容易因为监管消息来回震荡的。下面小编简单梳理了摩根大通对美国加密监管风险的判断。

摩根大通分析师表示，美国监管机构最近的举措正在缓解《CLARITY法案》停滞不前带来的冲击，但他们警告说，如果没有国会通过相关法律，这种缓解措施可能不会持续。

分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁在一份报告中指出，美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和货币监理署（OCC）近期采取的行动，部分抵消了参议院未能推进该法案所带来的负面影响。他认为，该法案今年不太可能获得通过，可能会推迟到2027年。

政府部门采取的措施有所帮助，但效果不够持久

分析师指出，监管机构已采取多项措施。美国证券交易委员会（SEC）于9月推出一项针对代币化股票的五年豁免政策，允许公司在保留股东财务和投票权的前提下测试这项技术。美国商品期货交易委员会（CFTC）正在探索扩大美国受监管平台上的杠杆加密货币交易。分析师表示，这项举措仍处于初步阶段，不太可能在2027年之前取得进展。

美国货币监理署（OCC）已向越来越多的稳定币发行商和数字资产公司颁发了国家信托特许状，将托管、储备管理和发行置于联邦监管之下。美国独立社区银行家协会已就这些批准措施的某些方面对OCC提起诉讼。

核心问题在于其持久性。分析人士指出，机构制定的规则不如立法法规持久，因为机构可以在后续政府中废除或修改规则，且易受法院质疑，而废除法规则需要国会再次立法。在全面的市场结构立法获得通过之前，政治和法律风险溢价将居高不下；如果DEM赢得白宫，现有措施最快可能在两年内被推翻。

《CLARITY法案》的现状

9月15日，参议院以49票赞成、50票反对的表决结果，否决了HR3633号法案的终止辩论动议。由于需要60票才能通过，该法案未能获得通过。鉴于其他立法优先事项以及第119届国会剩余的任期，DLA Piper律师事务所指出，该法案在明年1月新一届国会召开之前可能无法获得进一步的进展。

如果该法案得以重启，它对市场仍然至关重要。据bit.com报道，该法案将正式划分美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的权力，并设定代币何时应被认定为商品而非证券的标准。其他分析师也指出，目前各机构仍在承担着监管重任。TD Cowen的Lance Vitanza表示，短期内通过的可能性越来越小，但监管变革仍在通过美国证券交易委员会的规则制定程序向前推进。

对于加密货币企业而言，关键在于近期的进展更多地依赖于政府机构的自由裁量权，而非法律条文。新政府的上台或成功的诉讼都可能重新引发许多公司原本希望已经解决的问题，使得比特币、以太坊和其他资产在国会采取行动之前，都可能面临政策波动的风险。