Glassnode：Hyperliquid平台比特币巨鲸自3月以来首次转向看空

链上数据机构发现，Hyperliquid上做大单的比特币大户，从今年3月之后第一次变成做空为主。这些大户之前在低点买币赚了钱，现在开始看跌。市场存在两种可能性，或是预判更大回调，或是行情反弹触发空头挤压。下面小编简单梳理Hyperliquid比特币巨鲸首次转空的链上消息。

10月下旬，Hyperliquid上的比特币巨鲸持仓转为净空头，这是2026年3月之后该群体首次出现这类持仓结构。

“Hyperliquid比特币原生标的巨鲸转为净空头，为3月以来首次。该群体此前在底部做多，但上周持仓方向反转。现在的疑问是，他们是提前预判更深回调，还是一旦币价上行就会遭遇逼空行情。”

——Glassnode（@glassnode），2026年10月27日

Glassnode在2026年10月27日发布报告称，其监测的该去中心化交易所大额交易者，在比特币前期底部区间一直持有多单；当比特币在80000美元附近震荡时，这群交易者反手做空。

这家链上分析机构表示，衍生品市场由此出现两种可能性：交易者押注后续进一步回调；如果行情反弹，则空头会面临亏损，触发空头挤压。Glassnode评价该群体此前的多单入场时机精准，但并不认为当前看空持仓就等于币价必然下跌。

在10月21日题为《Sweptand Refilled》的技术报告中，Glassnode标出两个核心清算区间，大约在85000美元与87000美元。该判断基于10月15日80000美元附近的订单集群被消化。模型数据显示，空头集中平仓可能推动行情向上测试87000美元区间；报告同时提到，现货市场在86500美元至87500美元区间存在卖单盘。

在下方盘口，Glassnode热力图显示79600美元附近存在清算带。测算显示，持有周期6–12个月投资者的平均持仓成本约为86700美元。其用来测算活跃交易者平均持仓成本的真实市场均值指标，在统计节点约为77600美元。

资金费率机制与机构衍生品资金流向

Hyperliquid官方文档说明，永续合约资金费率会在多空之间定期结算，目的是让永续合约价格锚定现货预言机价格。协议规则：资金费率为正时，多方支付给空方；费率为负时，空方支付给多方。

和传统平台每8小时结算一次不同，Hyperliquid每小时结算资金费。平台基础固定利率为每小时0.00125%（等效8小时0.01%），叠加随永续价与现货价差浮动的溢价部分。网络验证节点每5秒采样价格，综合主流中心化交易所流动性，计算小时成交量加权均价，以此确定溢价。

机构钱包方面，链上监测平台Lookonchain数据显示，10月1日至月底，做市商Wintermute转出9458枚BTC至40个新建地址，价值合计7.715亿美元。Lookonchain将该行为判定为吸筹，但无法确认最终持币方与入场价位。

OnchainLens9月的监测记录显示，一个关联Wintermute的地址在Hyperliquid累计建立价值1.2625亿美元空单，其中包含4692万美元ETH合约、1130万美元SOL以及1003万美元HYPE。Wintermute并未公开回应该地址归属。做市商的永续合约操作，通常用于现货库存对冲、衍生品交易或跨交易所套利。

现货需求层面，Bitget钱包研究主管Lacie Zhang在10月1日的分析中将支撑位看在82000美元，反弹触发位87500美元；并指出如果币价持续跌破80000美元，本月预期的技术结构将失效。

美国宏观日程方面，美联储于10月28日公布下一次货币政策决议；10月29日美东时间早上8:30将发布三季度GDP数据与个人收入指数。