以太坊联合创始人Vitalik Buterin支持ETH作为价值储存载体，而非依靠手续费销毁模型

Vitalik Buterin针对ETH价值叙事发表长文，呼吁市场把ETH的核心看点放在价值储存上，而不是交易手续费销毁带来的稀缺效应。他举例说明了通缩估值模型的内在缺陷，投机行情是过去大量手续费的主要来源，行情下行会直接冲击收入。而追求高手续费会带来治理、Gas成本等一系列的问题。下面小编简单梳理了Vitalik本次关于ETH价值叙事的观点。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin提出观点，ETH的核心估值逻辑应当是价值储存，而不是依靠交易手续费销毁通缩，这一说法对市场长期流行的“ETH持续稀缺”投资逻辑提出质疑。

他在X平台发文表示，以太坊的发展重心应该放在去中心化、安全性、抗外部管控能力上，而不是追求最大化ETH手续费销毁量。他明确支持保留EIP-1559机制，但认为手续费销毁无法稳定支撑ETH的估值。

当前ETH价格约2240美元，在链上活跃度低迷阶段，以太坊新增发行量会高于销毁量。Vitalik认为，网络长期可靠性，优先级高于为持币者制造更高手续费收入。

Vitalik质疑依托手续费销毁的估值逻辑

市场有一种主流观点：把销毁代币的现金流类比企业稳定收益，以此估算加密货币市值。Vitalik对这套经济模型提出质疑。

他举例：假设每年销毁价值10亿美元ETH，贴现率4%，理论上可以支撑250亿美元估值。但该算法有一个前提缺陷：即便币价大幅下跌，手续费收入也必须保持稳定。

Vitalik写道，“将ETH视作手续费销毁型代币的逻辑，本身并没有看上去那么稳固”。过往大量链上活动来源于加密市场投机行为。

2021至2023年，NFT、DeFi热潮带来高额Gas费，大量ETH被销毁。但这类交易需求依托加密市场内部存量财富，一旦ETH价格大跌，对应的手续费支出也会随之萎缩。

他也提到，现实资产代币化为以太坊带来了和传统市场挂钩的金融活动，不过成熟金融产品很难复刻当年NFT投机行情带来的超高手续费。

追求高额手续费或将与去中心化目标冲突

Vitalik的第二个论点：如果把赚取手续费作为以太坊的首要目标，整个网络的发展模式会趋近大型商业公司。

持续的收益竞争会催生巨额研发开支，治理层面也会出现更多干预性决策。他做了一个估算，如果走企业化路线，以太坊每年或需要约70万ETH用于协议研发。

随之而来会产生资金控制权、验证者奖励分配等一系列争议。一味推高手续费，会抬高Gas成本，削弱以太坊对隐私交易、安全金融交易用户的普惠性。

Solana联合创始人Anatoly Yakovenko（Toly）在评论区认同Vitalik的看法，尽管两条公链属于竞争生态。

Toly表示，不能把手续费当成产品本身，这毫无意义；公链需要找准自身提供的核心服务，并把这件事做好，而不是以收取手续费为首要目的。

该话题也是以太坊经济模型长期争议点。8月相关报道就提到，随着大量交易转移到低成本Layer2，ETH销毁量持续下滑。

以太坊2024年3月Dencun升级降低二层网络交易成本，很多业务不再在主网产生高额手续费，EIP-1559销毁不及新增发行，ETH进入供给通胀周期。

ETH价值储存叙事，核心依托安全与稳定性

Vitalik更推崇的叙事，看重以太坊长期可持续运转能力。

他总结网络核心优势为去中心化以及CROPS框架：抗审查、抗俘获、开源开发、隐私、安全。

对于长期持有者而言，以太坊穿越技术变革、抵御外部政治压力的生存能力，远比追求每年销毁更多ETH更加重要。

他提到保守的协议迭代路线、后量子安全改造、降低对专用基础设施依赖等方向。以太坊正在开发的Kohaku钱包隐私工具、多签钱包、隐私账户抽象、FOCIL交易机制都服务这个方向。

FOCIL机制可以提高区块构建者排除交易的难度，强化抗审查能力。

他同时表示，现实资产代币化、抵押借贷、去中心化交易等应用，和这套发展路线并不冲突。这些应用拓展ETH的使用场景，但不需要以太坊刻意拉高手续费。

Vitalik：EIP-1559销毁机制应当保留

Vitalik强调，此番讨论不是要废除现有的手续费销毁机制。

他表示：“EIP-1559（包含销毁机制）本身很好，我们应当继续保留。”

按照EIP-1559规则，交易基础手续费会被销毁，同时网络持续给验证者增发ETH，通缩还是通胀由两者的差额决定。

他认为，即便手续费销毁规模长期远不足以抵消增发，ETH依旧可以维持价值储存属性。

他将这个观点和以太坊长期安全绑定：随着AI带来全新技术风险，机构与个人会越来越看重这套稳定、具备抗审查能力的底层基础设施。