加密货币中的MEV是什么？如何影响以太坊用户？

你在Uniswap上点了确认，交易也成功上链了，结果却发现实际成交价比预期差了一截，滑点更大、执行更差。这很可能不是运气不好，而是MEV在作怪。MEV(最大可提取价值)会直接干预以太坊上的交易排序与执行，影响价格、滑点和最终结果。即使交易本身成功，预期与现实之间仍可能出现落差。随着DeFi交易规模不断扩大，理解MEV如何运作，已成为每位以太坊用户的必修课。接下来，小编将为大家拆解加密货币中的MEV究竟是什么，以及它如何影响以太坊用户的实际体验。

什么是MEV?它对以太坊用户有何重要意义?

MEV代表最大可提取价值。以太坊将其定义为通过包含、排除或重新排序交易，从区块生产中获取的、超出标准区块奖励和gas费用的价值。

该术语最初指的是“矿工可提取价值”，因为在工作量证明(PoW)机制下，矿工承担了这一角色。以太坊在2022年9月的合并(TheMerge)中转向权益证明(PoS)，因此现在由验证者提议区块，并使用更广泛的术语“最大可提取价值”。

对用户而言，关键点其实很简单。一笔交易并非孤立存在，它与其他交易的关系会影响最终的价格、利润或亏损。

MEV是如何发生的?

一个常见的例子是交易者通过去中心化交易所发送互换交易。当交易通过以太坊的公共内存池发送时，待处理的交易在确认之前是可见的。

被称为搜索者的专业参与者会扫描区块链活动，寻找盈利机会。他们的软件会寻找价格缺口、清算、大额互换以及其他交易顺序至关重要的事件。

然而，MEV并不局限于公共内存池活动。交易和数据包也可以通过私有通道传输。构建者将交易和数据包组合成执行有效载荷，而验证者最终提出区块。

这种区别至关重要，因为整个过程不仅仅涉及一个快速交易机器人。搜索者寻找机会，构建者构建有利可图的区块，验证者决定哪个区块进入以太坊的共识过程。

为什么去中心化交易所(DEX)的交易价格会更差?

最直观的用户示例是“三明治攻击”。搜索者看到一笔大额掉期交易，这笔交易很可能会影响自动做市商内部的价格走势。

搜索者在用户交易前买入。用户的交易随后以不太有利的价格成交。搜索者随后卖出，并从中获利。

如果最终价格在用户的滑点限制范围内，交易仍然会成功。但是，由于部分可用价值已被提取，交易者收到的代币数量会少于预期。

滑点在这里就显得尤为重要。较大的滑点容差能让掉期交易有更大的完成空间，同时也为三明治策略提供了更多可能性。而过小的滑点容差则会增加市场正常波动期间交易失败的风险。

MEV对所有加密货币用户都有害吗?

并非所有形式的移动增强现实(MEV)都会损害用户利益。有些策略反而有助于去中心化市场的正常运作。

去中心化交易所套利就是一个例子。如果同一种代币在两个交易所的交易价格不同，交易者可以在价格较低的交易所买入，然后在价格较高的交易所卖出。这种交易活动有助于使价格趋于一致。

清算是另一个例子。借贷协议允许在抵押品价值低于规定水平时清算头寸。发起者竞相执行这些清算，并获得相应的奖励。

MEV对普通用户来说成本是多少?

成本并非总是以单独费用的形式显示。它可能表现为执行效果不佳、差价更大，或者报价与最终结算价格之间的价值损失。

流动性有限的资金池中的大额互换交易更容易受到冲击，因为它们会更剧烈地影响价格。这种价格冲击可能会为交易者创造更具吸引力的机会。Uniswap建议增加流动性，以此作为降低遭受不利价格冲击的一种方法。

交易者如何降低MEV风险敞口?

一个切实可行的办法是避免将滑点设置得过高。Uniswap警告说，过宽的滑点容差会使三明治策略更有利可图，而过窄的滑点容差则会增加合法掉期交易失败的风险。

流动性也很重要。通常情况下，相同交易规模下，更深的资金池价格波动幅度较小。这降低了价格冲击，从而减少了某些提款策略的需求。

私有路由提供了另一层保护。远离公共内存池的交易更难被公共内存池机器人检测到。Flashbots表示，其Protect服务可以保护以太坊交易免受抢先交易的侵害，并使用MEV-Share将部分抢先交易收益返还给用户。

基于意图的交易系统采用另一种方法。用户无需直接广播标准互换指令进行执行，而是指定所需结果，竞争者会竞相完成该订单。Uniswap将这种模式列为降低有害的市场波动风险敞口的另一种途径。

以太坊正在做出哪些改变来应对MEV风险?

以太坊也在改变区块建造者和验证者的交互方式。目前的区块建造可以依赖于外部基础设施，例如MEV-Boost，这使得验证者能够接触到由专业区块建造者组成的竞争市场。

EIP-7732，即“提案者-建造者分离机制”(ePBS)，将建造者与提案者之间的关系引入以太坊协议。它引入了协议层面的建造者支付机制，并取消了建造者和提案者之间基本交易对第三方中间件的信任要求。

该提案计划在Glamsterdam升级期间实施。以太坊目前的目标是在2026年第四季度推出Glamsterdam主网，但尚未确认主网上线日期。路线图显示，Sepolia测试网分叉将于2026年10月6日上线。

这项变更不应与直接修复有害的MEV混淆。EIP-7732改变了以太坊的区块构建架构，并降低了信任假设。升级后，套利、清算、夹层交易和其他排序机会仍然可能存在。

用户应该记住MEV的哪些内容?

MEV之所以重要，是因为交易订单具有实际的金融价值。对于DeFi用户而言，这种价值通常体现在最终的互换价格中，而不是以可见的区块链费用形式出现。

切实可行的应对措施是检查流动性，控制滑点，并在条件允许的情况下使用保护性或私密执行。这些措施有助于用户根据实际到账金额来判断交易是否划算，而不仅仅是根据确认前显示的报价。

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