RWA市场规模突破380亿美元，但流动性是下一个挑战

一份行业报告提到，链上代币化现实世界资产的体量已经不小，但行业能不能走远，重点不是上线多少种资产，而是这些资产能不能在各个交易所自由划转、拿来做贷款抵押，并且拥有足够流动性方便交易。研究代币化和DeFi的机构很看重这个差别，因为它决定了代币化资产是创造新价值，还是仅仅把传统金融产品套上一层数字外衣。下面小编简单梳理了链上代币化现实世界资产的最新报告。

链上代币化现实世界资产（RWA）的规模已超过380亿美元，然而，这个数字远不如接下来的发展重要。CastleLabs在2026年9月14日（星期一）发布的一份报告指出，行业的未来取决于代币化资产能否在交易所之间自由转移、作为贷款抵押品以及拥有充足的流动性进行交易，而不是仅仅取决于其上市数量。

对于那些正在研究代币化和去中心化金融（DeFi）协议以获取抵押品和收益的机构而言，这种区别至关重要。它将影响代币化资产能否创造有意义的价值，还是仅仅沦为传统金融体系中的数字包装。

国债支撑着380亿美元的资产基础

截至2026年9月15日，RWA.xyz报告称其分布式资产价值为388.6亿美元，较30天前增长1.00%，持有者约424万人。据CastleLabs统计，美国政府债务总额超过159亿美元。其他资产类型包括：价值49亿美元的大宗商品、价值36亿美元的主动型策略、价值25.6亿美元的资产支持信贷以及价值25.2亿美元的代币化股票。

市场也因交易发生的区块链而分裂。根据RWA.xyz9月14日发布的排行榜，市值排名前三的网络分别是Ethereum（173亿美元）、BNB Chain（56亿美元）和Solana（43亿美元）。这些信息表明，代币化资产分散在不同的区块链上，导致流动性问题，这是一个持续存在的问题。

代币化RWA市场细分：资产类别、区块链及2026年成熟度

根据CoinGecko发布的2026年报告，代币化RWA在第一季度末超过193亿美元，比2025年1月增长了三倍多。

现在，资产上市变得轻而易举

CastleLabs声称供应已不再是问题。像Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、Franklin Templeton和Black Rock这样的公司已经能够以某种方式提供代币化访问权限。

更重要的问题是，持有者究竟能用这些资产做什么。CastleLabs将效用分为两类：可访问性和可组合性。代币化提升了交易场所的准入，但只有当这些资产能够在不同的交易场所之间转移、利用高流动性进行交易、用作抵押品并能有效地与链上交易交互时，它们才能真正发挥作用。

随着日常交易时间的延长，这一点变得越来越重要，这使得传统市场失去了加密货币在过去几年中享有的全天候交易优势。

监管和机构介入

该行业已找到有利于其长期增长的政策。据TRMLabs预测，到2025年，30个司法管辖区中超过70%的地区将推进稳定币监管，同时约80%的金融机构已宣布其数字资产计划。

对银行业的影响体现在结构层面。经济学家托比亚斯·阿德里安在国际货币基金组织2026年4月发布的一份报告中指出，代币化有助于实现原子结算、持续流动性管理和嵌入式合规。然而，如果缺乏适当的法律框架和安全的结算资产，代币化可能会通过加快银行流程、加剧集中度和分散度，从而加剧不稳定。

BCG五月份的报告指出，目前数字现实世界资产的规模较小；然而，在未来十年，数字现实世界资产可能会在银行业中占据最高的结构重要性地位。

流动性为何依然滞后？

PanteraCapital在其第一季度报告中指出，共监测到593项资产，其中542项已上线。该季度平均代币化进度指数仅为2.04分（满分5分）。据Pantera称，在追踪的资产中，77.6%被归类为“Wrapper”级别，11.1%被归类为混合型，而仅有2.7%被归类为原生型。

Pantera将RWA市场比作互联网早期的“网站版报纸”阶段：这意味着，尽管大多数产品尚未能充分发挥其潜在功能，但已知的产品已经转移到了不同的技术平台。实际上，许多代币化资产的运行方式仍然与传统的对应资产非常相似，这有助于解释为什么流动性和市场基础设施难以跟上时代的步伐。

经合组织也得出了同样的结论，指出流动性不足、缺乏支付网络、托管缺口、立法的不确定性以及缺乏互操作性是阻碍其被更广泛接受的因素。

Cryptopolitan还指出，仅仅实现代币化并不足以产生流动性，做市商、双边订单流和可靠的价格发现过程仍然是必要的。

代币化的未来将不再仅仅取决于有多少价值被代币化，而是取决于这些价值是否真的能够在金融环境中流动和利用。