作者：辣辣辣条 更新时间：2026-11-03 14:10
知名分析师Tom Lee认为AI科技股的调整已经结束，核心矛盾不是需求下滑，而是高端芯片制造产能受限。英特尔AI业务营收大幅增长，但业绩指引不及预期引发股价大跌，体现出供给瓶颈压制短期估值。他把加密资产当作全球风险偏好的先行指标，币安大额盗币事件没有引发加密市场崩盘，是偏积极的信号。知名分析师Tom Lee认为AI科技股的调整已经结束，核心矛盾不是需求下滑，而是高端芯片制造产能受限。英特尔AI业务营收大幅增长，但业绩指引不及预期引发股价大跌，体现出供给瓶颈压制短期估值。他把加密资产当作全球风险偏好的先行指标，币安大额盗币事件没有引发加密市场崩盘，是偏积极的信号。下面小编简单梳理了Tom Lee的市场判断逻辑。
Fundstrat首席策略师汤姆・李（Tom Lee）表示，AI板块近期回调已经触及技术底。他的判断依托两大核心依据：科技行业产能供给受限，以及数字资产市场展现出较强的风险承接能力。
“我认为本轮调整已经见底。”Fundstrat的Tom Lee在谈及科技股抛售行情时称，“AI赛道供需依旧紧张。”
本轮调整对芯片厂商、算力基础设施企业冲击尤为明显。Fundstrat统计数据显示，半导体个股在10月累计下跌17%；同期标普500大盘的回调幅度却不足1%。
李认为，这种分化并不代表数字基础设施的长期结构性需求崩塌。他在公开解读中强调，行业当前主要矛盾是供给产能受限，而非库存过剩，因此不能把这一轮行情走弱视作本轮增长周期的终结。
赛道龙头企业的财报表现，体现出在手订单和盈利空间之间的落差。以英特尔为例，其数据中心与AI业务季度营收达到73亿美元，同比大涨78%。虽然收入增速亮眼，但公司给出整体营收指引区间为150亿至160亿美元，指引中值低于华尔街一致预期，财报发布后该股单日大跌近30%。
李分析称，先进制程制造瓶颈、监管层面的讨论，暂时拖累科技企业业务落地节奏。在他看来，这类约束只会限制短期资本扩张速度，并非供给过剩催生的中长期见顶信号。
他的第二个判断维度，是把股市走势和加密市场表现关联起来。该策略师提出，数字资产往往是全球风险偏好的先行指标。过去一周，加密市场消化了币安这起估值63亿美元的安全事件。虽然事件规模巨大，但比特币仅出现约4%的小幅回撤，最低下探至76400美元附近。在他看来，没有出现持续性恐慌抛售，说明前期抛压基本耗尽。
机构资金层面，合规产品呈现谨慎但可控的状态。事件发生后，美国现货比特币ETF单日录得6.432亿美元净流出。不过随着平台冻结涉案30亿美元资产，比特币在周一重新反弹至78000美元上方。
宏观与政策层面，李提到美国中期选举会直接影响资金流向。按照历史规律，分裂式的政府格局通常利好股市，这种局面会降低监管、税收政策突发大幅改动的概率。
该技术面猜想能否得到验证，关键要看2026年11月中旬陆续出炉的企业财报，以及加密交易所投资产品的周度资金净流入数据。
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