Neutrl开启NUSD赎回通道，合约读取赎回比例为0.51

一个项目因为储备流动性不足暂停业务，现在给稳定币持有者开放早期赎回计划。满足条件的用户可以换成另一种稳定币，兑换成功之后原来的代币直接销毁。官方公告没有写明兑付比例，查链上合约看到大概只能拿回面值一半，项目也不把这个叫做资产回收。下面小编简单梳理了Neutrl推出早期赎回计划的最新情况。

Neutrl于9月17日面向NUSD与sNUSD持有者推出早期赎回计划。今年8月储备流动性问题导致协议正常业务暂停，如今符合资格的用户可将代币兑换为USDC。

Neutrl表示，持有者可连接存放NUSD或sNUSD的钱包，签名链上消息以证明钱包所有权，查看对应的赎回细则后提交赎回申请。赎回成功后，用户将收到USDC，同时对应的NUSD或sNUSD会被销毁。

该项目公告并未直接披露兑付比例。结构化收益协议Strata随后对部署的赎回合约进行查询，发现redemption Rate()参数数值为510000000000000000，对应参考兑付比例0.51。

NUSD赎回合约显示兑付比例0.51

Strata定位该赎回合约地址：0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828，并表示链上读取的赎回比例为0.51。该数据印证持有者当前兑付金额约为NUSD原始1美元面值的一半，但Neutrl并未在公开公告中将该计划描述为51%资产回收方案。

”NUSD和sNUSD持有者现可通过Neutrl官方赎回门户提交赎回申请，需遵守相关条款。本赎回计划依据Neutrl此前披露信息，为NUSD、sNUSD持有者设置固定赎回比例……“

—Neutrl(@Neutrl)2026年9月17日

另有报道称，Strata将合约数值视为本次赎回计划可观测的兑付参考。用户资格、最终兑付金额与服务可用性，均由运营方Caverna AuctusInc.制定的条款约束。

Neutrl官方公告仅说明赎回比例为固定值，基于协议此前披露的流动性储备。用户在提交申请前，可在赎回门户查看自身适用的完整细则。

赎回计划预计开放至2026年11月14日。Neutrl称该日期仅为预估截止时间，受相关条款约束，并非无条件保证。

有X平台用户称用户仅能拿回约50%资金，且必须签署责任豁免协议。其中50%的说法与Strata读取的0.51合约数值基本吻合。本篇报道查阅的Neutrl公开声明与赎回条款存档中，并未确认需要签署责任豁免协议。

Neutrl曾披露2700万美元流动性储备

本次赎回计划，源于8月曝光的储备资产问题。Neutrl表示，其投资策略中的一项头寸出现问题，导致部分储备资产流动性受限。

在咨询法律顾问后，协议暂停受影响的智能合约。Neutrl特别说明：该事件并非智能合约漏洞、黑客攻击或代码缺陷导致。

截至8月28日，协议披露可用流动资产约2700万美元。其余策略头寸仍保留在账面，附带对应盈亏，但当时无法变现。

管理方表示，无法确认非流动性头寸的处置时间、总金额以及可回收价值。剩余头寸的清算预计需要较长时间，后续可回收资金存在不确定性。

而在今年早些时候，协议披露的储备规模远高于该数值。据此前储备暂停相关报道，6月21日其数据面板显示资产约9100万美元，对应NUSD负债约9000万美元，之后储备数据面板进入重新核算状态。

链上研究人员引用的另一6月快照显示，更早时期账面储备规模高达约1.37亿美元。该数据记录于8月资产冻结事件之前，不可作为本次赎回开启时的协议资产价值。

销毁机制：赎回后缩减代币供应量

每一笔成功赎回都会将用户提交的NUSD、sNUSD移出流通。Neutrl说明，在向持有者支付USDC之后，代币将被销毁，确保已赎回代币不会继续流通。

赎回门户要求用户签名验证钱包控制权方可继续操作。Neutrl提醒持有者，务必仅使用官方赎回网址；资产兑付类项目极易出现仿冒网站与恶意钱包签名请求。

项目方表示，新版赎回合约已经第三方安全审计。但在9月17日这份公开公告中，并未披露审计机构名称，也未随公告发布审计报告。

Neutrl称，赎回通道上线需要完成新赎回合约部署、独立审计以及法律、财务审查。此前目标上线时间为9月初，因此9月17日正式启动晚于原定时间表。

建立在NUSD之上的结构化产品同样受到波及。Strata表示，按照0.51的估值，在Neutrl这套资产架构下，其jrNUSD次级份额价值将直接减记至零，剩余价值将根据该产品的损失瀑布规则分配给srNUSD优先级份额。

根据此前NUSD流通量相关报道，早在赎回通道开启前，NUSD流通规模已大幅收缩，从2月约2.26亿美元降至8月约5360万美元。

二级市场参考价格参考意义有限

CoinGecko当前数据显示NUSD流通量约5339万枚，参考价格接近0.9983美元。数据平台提示，NUSD在其追踪交易所中已经长期无成交，页面展示价格为历史旧行情，并非持有者当下可以退出的实际成交价。

因此该接近1美元的报价，不能直接和合约0.51赎回比例对比，二者并非同等可成交市场。CoinGecko称，在其收录的平台中，该代币已无活跃交易对。

储备危机直接冲击NUSD的原始产品架构。Neutrl原本宣传NUSD是合成美元资产，由流动性稳定币、场外购入加密头寸与delta中性交易策略背书，并非仅依靠现金和美债构建资产池。

其2025年4月融资公告介绍，策略一部分用于折价购入锁仓山寨币，并使用永续合约对冲市场敞口。本轮500万美元种子轮由STIX与Accomplice领投，Amber Group、SCB Limited、Figment Capital、Nascent等机构参与投资。

项目上线时曾宣称，该架构可以在配置机构场外市场常用头寸的同时维持流动性。该表述是2026年储备危机前的宣传，不代表当前赎回计划可动用的流动性水平。

Neutrl尚未给出非流动性策略头寸的最终估值，也未说明后续资产回款是否会向接受本次赎回方案的持有者追加补偿。当前免责声明称，处置时间、金额与回收结果均为预估，可不经通知发生变动。