英伟达靠加密挖矿起飞过？回看它与加密货币的十年跌宕

2017年加密货币牛市如火如荼时，黄仁勋就在英伟达财报电话会上断言：「加密货币和区块链会长期存在，而且规模会变得很大……GPU在这方面定位很好。」这句话如今看来极具前瞻性，但当时英伟达的主营业务仍是游戏显卡和专业可视化，数据中心营收直到2023年才首次超越游戏。中间那些年，占比并不算高的以太坊挖矿，却多次搅动公司股价——从挖矿造富的狂欢，到熊市重击的寒冬，再到最终全面转向AI，英伟达与加密的故事充满跌宕。下面，小编就带你还原这段从「挖矿神器」到「AI之王」的完整历程。

以太坊熊市让英伟达跌没200亿

2018年3月，彼时的黄仁勋刚刚过完55周岁生日。在接受CNBC《MadMoney》节目采访时，他重复了前一年财报电话会上的话：「加密货币将会存在。世界将拥有一种摩擦极低、成本极低的价值交换方式，而且这种方式将会长期存在。」

他还表示，「区块链将会长期存在，它将成为一种全新的基础计算形式。我预计区块链和加密货币将成为GPU发展的重要驱动力。」

那两年，摩根大通CEO公开称比特币是欺诈，并表示会开除交易比特币的员工;巴菲特也多次表示加密货币会有「糟糕的结局」;AMD或多或少也在挖矿业务中受益，但非常谨慎地表示「挖矿不会是长期增长驱动」。

放在现在，黄仁勋高低也算个「小马斯克」。

2016年和2017年，得益于游戏、数据中心业务的快速增长，英伟达股价两年分别上涨224%和81%。但就当老黄沉浸在加密货币能为他带来更多惊喜的时候，惊吓先一步到来。2018年加密货币价格全线崩塌，比特币从接近2万美元跌至不到4000美元，以太坊甚至从四位数跌回了两位数。

2018年8月，英伟达公布中期财报，加密相关产品收入从前一季度的2.89亿美元暴跌至仅1800万美元，公司明确表示下半年加密贡献可忽略不计，英伟达股价盘后下跌约5%。同年11月，英伟达发布Q3财报，当季收入低于预期，更关键的是对下一季度给出了大幅低于华尔街预期的指引(约27亿美元vs预期34亿美元)。黄仁勋在电话会上明确把原因归为「cryptohangover(加密宿醉)」比预期更长、更严重。

这份财报公布的后一个交易日，英伟达股价最低较前一交易日收盘下跌约19%。一个占总营收比例仅个位数的挖矿业务，硬生生让英伟达市值单日蒸发超过200亿美元。

从「成为过去」到「专属矿机」

2019年3月，黄仁勋在以色列首都特拉维夫的一场新闻发布会上，试图与加密货币彻底划清界限。他面对媒体表示，英伟达「从未为加密货币做过计划，加密货币找到了我们，它已成为过去。」他承认加密技术在某种程度上自有其存在价值，甚至希望未来区块链世界能找到计算强度更低的算法，让GPU不再是矿工们的必争之地。

显然，老黄被加密货币大开大合的打法伤得不轻。但就在短短两年之后，事情再度迎来了反转。

2020年下半年开始，以太坊价格一路飙升，英伟达的游戏显卡再次成为矿工眼中的硬通货。RTX30系列一卡难求，玩家抱怨被挤出了市场。当时网吧被包圆了专门用来挖矿的新闻屡见不鲜。但由于之前的熊市，矿工们难以找到稳定供应大货的渠道，导致了零售价格飞涨，电商平台长期缺货。游戏玩家要么没显卡用，要么买到已经被「吃干抹净」的「矿卡」。社交媒体上充斥着对英伟达的愤怒。

黄仁勋意识到，单纯假装加密不存在已经无法解决问题。2021年2月，英伟达正式推出了Cryptocurrency Mining Processor，也就是CMP系列。这是一套专为专业挖矿设计的设备，没有显示输出，针对气流优化，支持多卡高密度部署。

这可能也不是老黄与加密货币重归于好，只是希望主要的业务不要受到影响。证据就是，英伟达对RTX3060实施了驱动层面的限制，通过LHR机制将其以太坊挖矿算力大致腰斩，试图用技术手段在物理上将游戏玩家与矿工分隔到两条通道。

那会儿的老黄，一纸命令就能让以太坊矿圈抖三抖。虽然那会儿比特大陆也有以太坊矿机，AMD的显卡挖矿效率甚至更高，但英伟达的机器在货源和产品稳定性上永远是首选。

市场最初对CMP的反应颇为热烈。2021财年第一季度，CMP系列收入便超过了1.55亿美元。英伟达当时乐观预计下一季度能冲到4亿美元，但实际情况未能完全兑现这份野心，第二季度实际收入约为2.66亿美元。到了第三季度，这一数字不升反降至1.05亿美元。

累计来看，CMP在整个周期内为英伟达带来了约5.26亿美元的收入，加拿大矿企Hut8就曾向英伟达下单价值3000万美元的CMP设备。后期英伟达甚至还推出了更高端的CMP170HX，以太坊算力约164MH/s，售价超过4000美元，只是供应量相当有限，更像是一款面向顶级矿场的实验性产品。

伴随着专属矿机的推出，黄仁勋对加密的态度再次发生了180度大转变。在Computex2021期间接受VentureBeat采访时，当被问及是否对以太坊转向权益证明感到兴奋时，他给出了肯定的回答。在他看来，以太坊已经确立了自己的地位，拥有可靠性与公信力，DeFi等众多应用依赖其网络运行，因此转向PoS是一个自然而然的升级。

他认为以太坊具有很高的长期价值，交易处理速度有望大幅提升，并且毫不掩饰地表示，加密货币将会继续存在下去。他还表示，以太坊当下的热度或许会在一年后有所降温，但加密挖矿这件事本身不会消失。此外，他认为以太坊之所以选择GPU，是因为GPU构成了世界上最大的可编程分布式超级计算机网络。

2022年9月，让黄仁勋「兴奋」的以太坊合并完成，GPU挖矿需求在一夜之间崩塌。全球矿场断电关机，海量二手显卡涌入市场，曾经一卡难求的局面瞬间逆转为库存积压。英伟达首席财务官也不得不在后续财报中承认，以太坊合并对部分产品的需求产生了负面影响。

但2022年开始，数据中心业务开始逐渐成为英伟达的核心，挖矿产品的下线没有对英伟达产生多大的影响。也正是在此之后，英伟达与加密货币正式分道扬镳。

AI与Crypto

如果老黄不出事，我们或许能在未来看到第三次反转。

基于x402和稳定币的支付被认可为Agent支付当前最好的解决方案，而「AI+Crypto」项目也现在的Web3市场中占有一席之地。今年3月，在NVIDIAGTC2026大会现场，All-InPodcast的主持人Chamath Palihapitiya询问黄仁勋对Bittensor通过分布式算力训练低参数大模型的看法时，黄仁勋表示，这是现代版的「Folding@home」，并表示开源/去中心化模型与闭源模型是「AandB」互补关系。

黄仁勋的认可让TAO代币短时大涨超过20%，X上有很多人感叹没想到黄仁勋本人也无意中为加密项目喊了单。

随着AI的持续发展，未来稳定币或者其他加密货币可能真的可以成为硅基时代Agent之间交易的货币。本来可以对此继续高谈阔论的黄仁勋，即使往后有机会再聊到这个话题，也大概率不再是英伟达CEO的身份，不会是站在英伟达搭起的舞台上。

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