作者：区块团子 更新时间：2026-11-15 17:37
2016年，BitMEX在华盛顿并不友好的监管目光中推出比特币永续掉期。约十年后，Coinbase却要在美国联邦法院为个股永续期货的交易权利辩护。BitMEX联合创始人Arthur Hayes对此直言“受宠若惊”，并抛出一句耐人寻味的话：“模仿是最真诚的监管形式。”2016年，BitMEX在华盛顿并不友好的监管目光中推出比特币永续掉期。约十年后，Coinbase却要在美国联邦法院为个股永续期货的交易权利辩护。BitMEX联合创始人Arthur Hayes对此直言“受宠若惊”，并抛出一句耐人寻味的话：“模仿是最真诚的监管形式。”眼下，Coinbase及另外五家公司已提交简报，反对资本市场联盟协会(CMAA)要求禁止个股永续期货交易的主张;法院周二收悉该意见书。CMAA认为，这类合同应被视为基于证券的掉期，从而对零售交易施加更严格限制。下面梳理诉讼来龙去脉、双方核心分歧，以及Hayes这番话背后的弦外之音。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，他对Coinbase在美国关于个股永续期货的法律纠纷中支持美国商品期货交易委员会(CFTC)感到“受宠若惊”。
“2016年我们在BitMEX启动永续掉期时，华盛顿的反应并不友好，”Hayes称。“十年后，Coinbase正在联邦法院为其在美国出售股票永续合约的权利辩护。我很受宠若惊。模仿是最真诚的监管形式。”
Coinbase及另外五家公司周一提交了一份简报，反对CMAA要求禁止与个股挂钩的永续期货交易。法院于周二收悉该意见书。
提起诉讼的CMAA表示，这些合同应被视为基于证券的掉期，而后者对零售交易将面临更严格的限制。
Hayes当时担任BitMEX首席执行官。正是在其任内，这家加密衍生品交易所推出了比特币永续掉期，允许交易者在没有固定到期日的情况下持有杠杆持仓。该产品帮助永续掉期成为加密货币交易的常态。
据报道，美国证券交易委员会(SEC)周一提交了一份拟提交的法院简报，反对CMAA请求暂时禁止该合约交易的申请。
该机构表示，正在审查交易所关于合同上市的规则。简报未明确说明SEC是否会废除这些规则，也未说明这些合约是否符合证券期货或基于证券的掉期的定义。
在周二的法庭文件中，CMAA表示，CFTC批准合同时未充分解释其决定，也未解决相关监管问题。
该协会还指出，Kalshi的个股永续合约上市后不久，24小时名义交易量约为3.75亿美元，并称这些产品已在分流传统股市业务。
个股永续合约允许交易者在不持有标的股票的情况下对个股价格进行投机。与传统期货不同，这些合约没有固定到期日。
11月3日，美国地方法官瓦莱丽·卡普罗尼驳回了CMAA申请临时限制令的请求，理由是该组织尚未证明其将遭受不可弥补的损害。但她同时认为，CMAA以CFTC超越权限为由提出的实体主张很可能胜诉。
BTCSSA战略顾问沃伊切赫·卡希茨基表示，缺乏固定到期日或交割日期，可能使把永续合约视为期货的理由复杂化。
卡希茨基称，该案本质上涉及“以未来交割为特征的销售”。
然而，他警告称，针对CFTC的裁决可能会推动交易活动向离岸和去中心化平台转移。
“产品不会死，只是换了地址。”他说。
到此这篇关于永续合约闯进股票市场：Coinbase与CMAA对垒，Hayes为何“受宠若惊”的文章就介绍到这了，更多相关ArthurHayes谈Coinbase内容请搜索中币网以前的文章或继续浏览下面的相关文章。
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