花旗：77%机构有意采用代币化抵押品

花旗和The Value Exchange发布报告，不少金融机构打算在2026年使用代币化抵押品，这项技术已经从测试试点进入真实业务。DTCC准备10月上线代币化美债服务，7月已经试运行，三十多家机构参与。代币资产几乎可以全天候转账，不过法律规则、旧系统和风控问题，仍然是推广路上的难点。下面小编简单梳理了花旗关于代币化抵押品的最新报告。

花旗联合The Value Exchange于9月24日发布《数字抵押品：从概念走向现实》报告称，77%金融机构计划在2026年使用某种形式的代币化抵押品，各大银行与市场运营方正将基于区块链的结算落地至真实业务环境。

报告研究了代币化现金、货币市场基金、政府债券及其他用于保证金与融资业务的资产。花旗表示，机构已经走出测试阶段，开始将代币化抵押品投入实际业务。

报告指出传统市场存在高昂成本痛点：大型金融机构的抵押资产分散托管于多家托管机构、清算所与交易对手，但结算时段割裂、系统碎片化，导致资产无法在需要时完成划转。

花旗调研显示，单家大型机构最多可有150亿美元抵押资产处于闲置状态，这类资产低效配置每年会造成约3.46亿美元收益损失。

代币化抵押品从试点走向落地

报告数据显示，系统重要性金融机构平均每日需要在约65个托管地点管理总计约740亿美元抵押品。

约25%的抵押资产无法产生收益，或是被当作额外缓冲资金，根源在于现有基础设施无法在市场需要时及时划转资产。大型机构闲置抵押资产规模最高可达150亿美元。

花旗估算，一级金融机构因抵押品使用效率低下，每年损失约3.46亿美元收益。过时的结算截止时间、抵押资产闲置是主要成本来源。

纳斯达克与The ValueExchange此前的研究也得出相近结论：机构管理抵押品平均规模约740亿美元，约25%抵押资产无法为持有者创造收益。此前调研显示，52%受访金融机构计划在2026年主动管理代币化抵押品。而花旗最新报告显示，有意使用代币化抵押品的机构占比升至77%，覆盖更多应用场景。

机构重点考虑用作数字抵押品的资产包含现金、政府证券、货币市场基金。花旗称，代币化技术允许机构划转合格资产，无需等待传统结算窗口开放。

代币化回购业务已承载机构级交易量

回购协议是区块链抵押品落地相对成熟的机构应用场景。

花旗报告估算，月度回购交易量中约5%已经采用代币化形式成交。回购市场允许机构用证券换取现金获取短期融资，并约定日后反向交易赎回证券。

另一组生产环境数据显示，分布式账本回购平台已经承载大额交易。Broadridge表示，其分布式账本回购平台7月处理规模达8万亿美元，日均交易量3650亿美元。Crypto.news曾报道，Broadridge平台可在不替换现有交易系统的前提下，完成回购交易结算与代币化抵押品划转。

花旗报告提到，衍生品与数字资产市场交易时间超出常规银行营业时间，代币化抵押品可以解决这一限制。传统抵押品划转受制于本地市场交易时段、托管方服务时间与结算截止时间。

花旗数据显示，全球约60%保证金以无息现金形式持有。银行认为代币化货币市场基金既能产生收益，又支持快速划转，抵押资产可以持续投资，直至临近划转节点。

这类架构已经推出受监管产品。摩根大通提交申请推出OnChain流动性代币货币市场基金，依托区块链，投资者可提交与基金份额关联的交易指令。该组合主要配置现金、短期美国国债与足额抵押回购协议。

DTCC计划10月上线代币化美债服务

美国国债是机构抵押市场中，向代币化基础设施转型的另一大类资产。

美国存管信托与清算公司（DTCC）计划在2026年10月推出DTC代币化服务。该服务可将托管在DTC内的合格证券转为代币化形式，同时保留原有所有权与投资者保护机制。

DTCC已于7月15日将项目转入生产试运行阶段。参与机构完成了美债回购、抵押质押、证券借贷、股票结算、中央对手方保证金流程的相关交易。

超30家金融与科技企业参与测试，包括贝莱德、高盛、摩根大通、Citadel Securities、Circle、纳斯达克、CME集团、道富投资管理。测试包含代币化美债用于券款对付交易以及回购业务。DTCC表示，试运行已经完成基础设施验证，为10月正式上线做好准备。

Crypto.news此前报道，这项服务覆盖DTC托管的合格美债、主流指数ETF以及部分美股。该项目在2025年12月获得美国SEC无异议函监管许可。DTCC称，授权范围包含指定高流动性证券：美国短期国库券、中长期国债、罗素1000成分股以及主流指数挂钩ETF。

代币化目标：7×24小时抵押品流转

花旗报告重点强调，代币化抵押品支持在传统市场交易时段之外划转资产。

全球衍生品与数字资产市场持续运行，但部分地区银行、托管机构、结算系统会休市。机构只能提前划转超额抵押资产，或是维持更高流动性缓冲。

花旗表示，代币化有望实现近乎7×24小时抵押品划转，降低预先备付资金的需求。报告举例，实时保证金调整、跨时区美债划转均是正在开发的落地场景。

DTCC还在开发独立的抵押品应用链，用来解决跨市场、跨链资产划转问题。该平台面向抵押品提供方、接收方、托管方等市场参与者，提供共享基础设施。

DTCC与Chainlink合作，平台将支持自动资格核验、资产估值、保证金计算、抵押品优化与结算。抵押品应用链预计2026年第四季度上线。

Crypto.news也报道过传统清算基础设施之外的机构需求：Aave计划在Avalanche搭建市场，合格机构可以质押代币化金融资产，在不卖出底层资产的前提下，借入Tether的USD₮稳定币。

花旗也承认，法律框架、遗留系统、机构风控体系仍是落地阻碍。这份9月24日报告称，越来越多金融机构从观望代币化抵押品，转向将其投入资金管理、保证金、结算等真实业务流程。